Conheça o Contrato de Boi Negociado na BM&F

O contrato futuro de boi é um dos contratos mais negociados na bolsa, possibilitando melhores condições para hedge, por isso, neste texto pretendo mostrar as principais características.

Características

Objeto de negociação Bovinos machos, com 16 arrobas líquidas ou mais de carcaça e idade máxima de 42 meses.
Código de negociação BGI
Tamanho do contrato 330 arrobas líquidas.
Cotação Reais por arroba líquida, com duas casas decimais.
Variação mínima de apregoação R$ 0,05.
Lote padrão 1 contrato.
Último dia de negociação Última sessão de negociação do mês de vencimento do contrato.
Data de vencimento Última sessão de negociação do mês de vencimento do contrato.
Meses de vencimento Todos os meses.
Liquidação no vencimento Financeira.

Fonte: BM&FBovespa

 

Tamanho do Contrato

Como especificado acima, o contrato de boi negociado na BM&F[1] tem tamanho padrão de 330 arrobas líquidas.  

Sendo assim, caso um produtor deseje proteger 1.000 animais com média de 19@ cada, ele poderá fazer 57 contratos totalizando 18.810 arrobas, visto que o contrato é padronizado em 330 arrobas. Neste exemplo, o produtor ficaria com 190 arrobas a menos que o necessário, que seria mais próximo do ideal.

Para mensurar o tamanho do contrato basta multiplicar o número de contratos, pela quantidade de arrobas vezes a cotação. Então, se um produtor assumir uma posição de três contratos em um determinado vencimento cotado a R$ 145,00 o cálculo seria:

Volume Negociado = 3 x 330 x 145,00= R$ 143.550,00

 

Formação de Preço

A base de referência de formação de preço do contrato negociado na BM&F é região de Araçatuba – SP e você pode acompanhar clicando aqui.

Como os produtores rurais estão em regiões diversas, é necessário entender o diferencial de base, também conhecido como custo de carrego (armazenagem, juros, sazonalidade, etc.). Recomendo a tabulação do diferencial de base numa planilha de excel, para poder visualizar como ela se comportou ao longo do tempo.

Na execução do hedge, falamos que o único risco que não pode ser protegido é o de base, no entanto, é preferível gerenciar este risco do que ficar totalmente vulnerável as oscilações de preço da commodity.

 

Codificação

A codificação é estruturada na seguinte sequência: (i) código do ativo, são as três primeiras letras; (ii) mês do vencimento, representado por uma letra e; (iii) ano, dois últimos números. Veja como fica a codificação do contrato de boi com vencimento em outubro de 2018:

Para saber codificação e vencimentos dos demais contratos veja este artigo: Código e Vencimento dos Contratos Agrícolas Negociados na BMF.

No vencimento, ocorre somente liquidação financeira[2] e ela é feita no dia posterior ao vencimento.

O preço de referência para liquidação do contrato é o Indicador do Boi Gordo Esalq/BM&F disponível neste link: https://www.cepea.esalq.usp.br/br/indicador/boi-gordo.aspx

 

Limite de Oscilação

É um mecanismo de gerenciamento de risco das oscilações, a BMF&FBovespa determina os limites de posição para contratos abertos, tanto para cima quanto para baixo.

Boi (BGI):  3,50% sobre o preço de ajuste do dia anterior do vencimento negociado.

Ou seja, atingindo este limite tanto para cima quanto para baixo as ofertas além dele são canceladas.

Cabe destacar, que estes valores podem ser alterados conforme metodologia de cálculo disponível no Manual de Risco da BMF&FBovespa.

 

Estratégia de Hedge

A BM&FBOVESPA oferece para negociação de boi, os contratos Futuro e de Opção.

A decisão de usar mercado futuro ou de opções, depende das condições de mercado e da necessidade de cada participante. Nós na Hedge Agro, recomendamos na maioria das vezes o uso do mercado de opções, no entanto em alguns momentos faz sentido utilizar o mercado futuro.

Hedge de Alta: o participante abre posição de compra no contrato futuro ou compra uma call com intuito de se proteger da valorização do ativo objeto. Exemplo, trading, frigoríficos, importador, etc.

Hedge de Queda: o participante abre posição de venda no contrato futuro ou compra uma put com intuito de se proteger da desvalorização do ativo objeto. Exemplo, produtor rural, exportador, dentre outros.

Se você quiser ir a fundo e entender todos os detalhes recomendo a leitura das Especificações disponível aqui.

Caso tenha alguma dúvida ou deseje informações, deixe seu comentário abaixo ou entre em contato conosco.


[1] Atual B3

[2] Não há entrega do produto físico

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